4月16日晚，茅台发布的经营数据显示，2023年第一季度，公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。今天盘面上，贵州茅台、迎驾贡酒、山西汾酒等白酒股纷纷上涨。

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一季度业绩双位数增长

贵州茅台表示，2023年以来，公司紧紧围绕年度目标任务，全力以赴抓好生产经营和改革发展各项工作，呈现出良好的发展态势，顺利实现了“开门红”。

而在贵州茅台之前，山西汾酒公告称，2023年1-3月，公司预计实现营业总收入126.36亿元左右，同比增长20%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润44.52亿元左右，同比增长20%左右。

今年春节期间，白酒行业以价换量，库存得到有效消化，节后随着宴席持续回补、酒企布局积极，淡季不淡战线较往年拉长。

据华创证券预计，白酒企业一季度业绩亦相对分化。具体而言，高端酒对应的礼赠场景基本修复，回款、动销稳健，一季度预计均有望实现双位数增长，其中茅台加大非标投放、批价稳定；五粮液周转亮眼；泸州老窖低度和特曲势能延续。基地型次高端受益于区域壁垒强、春节走亲访友等，兼具景气度和确定性，预计普遍有望实现20%-30%的增长。扩张型次高端面临高基数、回款慢于往年、动销修复滞后等多重压力，一季度预计承压分化。

行业集中度有望再提升

近期，在春季糖酒会上，部分渠道经销商和业内资深专家对白酒产业发展提出了一些担忧，市场情绪也出现一定波动，不少白酒股跌幅较明显。

例如，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成就亮出观点称，酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的“内卷时代”，并且很可能刚刚开始。

王朝成表示，短期来看，白酒高端和次高端的恢复远不及预期。

他认为，2023年是白酒行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

国金证券认为，白酒行业集中度提升的趋势、中小酒企出清的趋势未改，只是实现的路径在迭代升级，背后是消费端品牌化的觉醒。

国金证券表示，消费端的需求实际是需要刺激的，酒企大量的品鉴、回厂游、沉浸式体验都是刺激需求的方式，又或是品牌力渗透的方式。奢侈品在中国的业绩持续高增已然证明了高端消费的韧性，社融超预期也具备货币环境的土壤，情绪的担忧更偏短期。伴随景气度逐步改善，看好批价逐步走强。扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林

校对 陶善工